Perspektywy rynku obligacji rządowych w Stanach Zjednoczonych

Rentowności 10-letnich obligacji Stanów Zjednoczonych kształtują się na poziomie około 1,8 procent. Jest to jeden z najwyższych kuponów obligacji dziesięcioletnich w świecie gospodarek rozwiniętych. Różnica między rentownością obligacji w Stanach Zjednoczonych i w Niemczech wynosi ponad 2 punkty procentowe. W 2019 roku FED powrócił do obniżek stóp procentowych (trzy obniżki po 0,25%) oraz powrócił do programu QE czyli skupu aktywów pierwszy raz od końca 2014 roku.

W większości gospodarek państw rozwiniętych znajdujemy się w środowisku ujemnych realnych stóp procentowych, czyli stopy procentowe banków centralnych są niższe od poziomu inflacji. Zjawisko to zostało wzmocnione w 2019 roku działaniami banków centralnych i będzie kontynuowane. Według opinii szefa FED podwyżki stóp procentowych nastąpią, jeśli na trwale do gospodarki powróci wysoka inflacja.

Amerykańska gospodarka jest dzisiaj w uprzywilejowanej pozycji na tle innych państw rozwiniętych dzięki wyższemu poziomowi stóp procentowych i rentowności obligacji. Dzięki temu ma do dyspozycji narzędzia niezbędne do reakcji w przypadku kolejnego spowolnienia gospodarczego. Jest to duży kontrast w stosunku do strefy Euro gdzie stopy procentowe już są ujemne i ich dalsze obniżanie jest nieefektywne.

Obligacje rządowe dziesięcioletnie bardzo dobrze zachowują się w okresie spowolnienia gospodarczego i korekty na rynku akcji. Dla przykładu w 2008 roku, w epicentrum kryzysu finansowego dały one stopę zwrotu na poziomie +20%. Tymczasem w czasie recesji po bańce internetowej w latach 2000 - 2002 obligacje dziesięcioletnie dały skumulowaną stopę zwrotu na poziomie ponad +40%.

(Adam Drozdowski - Q Value)

źródło : www.stooq.pl