Słabsze dane, mocniejszy dolar

Niższy od prognoz odczyt liczby stworzonych miejsc pracy w USA w grudniu zachwiał nieco optymistycznym przekonaniem na temat kondycji gospodarki w 2018 r. Dolar zaczyna poprawiać swoją pozycję i spodziewamy się, że nadal będzie odrabiał straty. W ślad za odradzającą się walutą USA słabnąć będzie złoty.

W grudniu bezrobocie w Stanach Zjednoczonych utrzymało się na najniższym poziomie od stycznia 2001 r. (4,1 proc.). Wówczas był to miesiąc, w którym rozpoczął się, trwający 2,5 roku, a wywołany recesją po pęknięciu technologicznej bańki na Nasdaq (^NDQ, 7136.56 +0.83%, News), wzrost bezrobocia z okolic 4 do 6,3 proc. Aktualnie wskaźnik pozostaje w trwałym trendzie spadkowym od końca 2009 r.

Wzrost zatrudnienia w USA przebiega w stabilnym tempie ok. 200 tys. etatów miesięcznie. W grudniu wykreowano 148 tys. miejsc pracy, ale dane za listopad zrewidowano w górę do 252 tys. Łączna liczba stworzonych w USA etatów w ubiegłym roku wyniosła 2,06 mln, nieznacznie mniej, niż rok wcześniej, ale więcej, niż się spodziewano na początku pierwszego roku prezydentury D. Trumpa. Pomimo spadku tempa przyrostu zatrudnienia, w obecnej sytuacji wystarczy ich 100 tys. miesięcznie, by stopa bezrobocia kontynuowała spadek i wyniosła mniej niż 4 proc.

Grudzień potwierdził wciąż stabilnie niską dynamikę wynagrodzeń - 2,5 proc. r/r. Spodziewano się jednak takiego wyniku. Amerykańska gospodarka nadal w pełni wykorzystuje dostępne zasoby siły roboczej. Spełniony jest zatem statutowy cel Rezerwy Federalnej. Ostatnie odczyty będą dla banku centralnego wskazówką do podjęcia decyzji o kolejnej podwyżce stóp procentowych. Spodziewamy się ich wzrostu o 25 pkt bazowych 21 marca. Rynek w dużym stopniu (88 proc.) uwzględnia w cenach aktywów właśnie taki scenariusz.

W reakcji na publikacje dolar zyskał na wartości najmocniej od 3 tygodni. Oznacza to, że obawy o trwanie dobrej koniunktury (odczyt nowych miejsc pracy był najniższy od września) bierze górę nad efektem wzrostu kosztów obsługi zadłużenia wynikających ze zmian stóp procentowych. Oczekujemy, zgodnie z wcześniejszymi założeniami, dalszego, stopniowego odzyskiwania strat przez walutę USA w pierwszych tygodniach 2018 r. W ślad za zyskującym dolarem słabiej zachowywał się będzie polski złoty.

(Damian Rosiński - DM AFS)

źródło: www.stooq.pl