Waluty EM już nie tak atrakcyjne

Pomimo nowych rekordów na amerykańskich giełdach waluty krajów wschodzących nie cieszą się już takim powodzeniem, jak to miało miejsce przez większą część II kw. Geopolityczna zawierucha na Bliskim Wschodzie nie służy utrzymaniu popytu na nie. Złoty także lekko słabszy i taka tendencja utrzyma się co najmniej do końca miesiąca. Dolar pozostanie na ścieżce umocnienia.

Wzrost napięcia na linii USA-Rosja skutkuje wyraźnym spadkiem wartości rosyjskiej waluty w relacji dolara. Moskwa zapowiedziała zerwanie współpracy z międzynarodową koalicją walczącą z ISIS w Syrii po zestrzeleniu przez rebeliantów wspieranych przez Amerykanów myśliwca SU-22 armii B. al-Asada. Zagroziła atakowaniem obcych samolotów w polu działania rosyjskich maszyn, tj. na zachód od rzeki Eufrat. Kurs USD/RUB wzrósł w poniedziałek i utrzymuje się w rejonie najwyższych cen od marca (58,5). Waluta USA wciąż pozostaje relatywnie słaba wobec najważniejszych odpowiedników.

Rynki nadal biernie reagują na zapowiedź kontynuowania ścieżki podwyżek stóp procentowych Fed w tempie 3 kroków w 2017 i 2018 r. oraz zamiar rozpoczęcia procesu zmniejszania sumy bilansowej przed końcem roku. W podobnym, względnie jastrzębim tonie wypowiadał się wczoraj jeden z kluczowych przedstawicieli Federalnego Komitetu Otwartego Rynku W. Dudley.

Europejskie giełdy umocniły się do poziomów bliskich wiosennych maksimów (reakcja na wynik wyborów we Francji), a amerykański S&P500 ustanowił historyczne szczyty. Różnice rentowności obligacji słabszych i mocniejszych krajów strefy euro istotnie spadły. Zmienność i wskaźniki „strachu” niezmiennie trzymają się niskich poziomów. Dominują pozytywne nastroje i wysoki apetyt na ryzyko.

Wyższe od prognoz dane o wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw w Polsce (5,4 proc. r/r) pozostały bez wpływu na notowania złotego, który poruszał się w ślad za globalnymi trendami. Waluty emerging markets nie cieszą się już takim powodzeniem i przez większą część sesji złoty tracił na wartości. Wzrost dynamiki płac do najwyższego poziomu od 5 lat nie wpłynął istotnie na wzrost oczekiwań na przyspieszenie terminu podwyżki stóp procentowych NBP, choć kontrakty lekko zwyżkowały. Narastanie tempa przyrostu wynagrodzeń jest powszechnie oczekiwanym i normalnym w sytuacji rynku pracownika zjawiskiem. Wzmożona imigracja pracowników ze Wschodu (głównie Ukraina, Białoruś) o niewygórowanych żądaniach płacowych powoduje, że w tym cyklu obserwowane zazwyczaj tendencje zostały wygładzone. Gdyby nie wspomniane zjawisko, biorąc pod uwagę obecną sytuację na rynku pracy (najniższe bezrobocie od 1991 r.), nie byłoby zaskoczeniem, gdyby płace rosły w tempie 7 czy nawet 8 proc. Wczorajsze dane nie są zatem silnym argumentem dla zwolenników restrykcyjniejszej polityki pieniężnej banku centralnego.

(Damian Rosiński - DM AFS)

źródło : http://stooq.pl/